石化方面，上周周內各國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉，市場對原油需求前景較為樂觀，國際油價維持穩(wěn)定。美國原油庫存降幅大于預期與強勁的非農數(shù)據(jù)提振市場樂觀情緒，美國石油和天然氣鉆井平臺數(shù)量再度下降也對油價起到提振作用，但新增新冠病毒感染病例再度激增，對油價上漲帶來了壓制。截止 7 月 10 日，WTI 期貨報收 40.73 美元/桶;布倫特油報收 43.17 美元/桶。
基礎化工方面，受油價回升影響，石化上游大宗品價格出現(xiàn)回升，但近期全球疫情再度升級或將對需求端造成新一輪影響，價格中樞與去年同期相比下滑概率仍然較大。因此，建議繼續(xù)關注近消費端產品，如營養(yǎng)品(新和成、安迪蘇、圣達生物、浙江醫(yī)藥)、農藥(海利爾、利爾化學等)、膠粘劑(回天新材等)等細分行業(yè)，同時，建議關注基建相關的鈦白粉行業(yè)(龍蟒佰利)、涂料行業(yè)(三棵樹)等。
我們認為盡管油價處于低位，導致化工品價格中樞再度出現(xiàn)下移，但此輪調整主要是因為新冠疫情導致的全球范圍內需求收縮所致，長期來看造成的負面影響有限。并且疫情對于成本較高企業(yè)的影響更大，容易出現(xiàn)行業(yè)洗牌，有助于各行業(yè)龍頭企業(yè)的競爭力和市場占有率提升。因此，我們依然看好化工行業(yè)優(yōu)質白馬龍頭(萬華化學、華魯恒升等)的長期配置價值;同時，處于產業(yè)鏈相對下游的細分領域也具有較好的關注價值，如營養(yǎng)品(新和成、浙江醫(yī)藥、安迪蘇、圣達生物等)、農藥(利爾化學、海利爾等)、鈦白粉(龍蟒佰利)、高倍甜味劑(金禾實業(yè))。重點關注萬華化學、華魯恒升、新和成、龍蟒佰利、金禾實業(yè)。
隨著國內產品技術持續(xù)提升，進口替代品種逐步增加，替代領域也從中低端向中高端進行擴散。我國生產成本低、下游市場容量大的優(yōu)勢使得包括面板、晶圓制造在內的多個高端領域出現(xiàn)了產能向國內轉移的趨勢，國內配套能力持續(xù)提升，優(yōu)質龍頭企業(yè)不斷涌現(xiàn)。并且隨著美國對華科技領域限制加強，關鍵材料國產替代將更為重要，國家在政策、資金方面的支持將加速替代龍頭的業(yè)務發(fā)展。我們建議關注國產替代的優(yōu)質子行業(yè)膠粘劑行業(yè)(回天新材等)、碳纖維(光威復材、中簡科技)、面板及半導體配套材料行業(yè)(飛凱材料、鼎龍股份、晶瑞股份等)。重點關注回天新材、光威復材。
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