行業(yè)整體：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，機(jī)械行業(yè)343家上市公司20Q3收入同比增長22.3%;歸母凈利潤同比增長52.7%，增速較Q2提升1.4pct，行業(yè)整體呈現(xiàn)加速增長。Q3毛利率、凈利率穩(wěn)中有升，同比分別提高0.1/1.3pct。Q3預(yù)收賬款同比增長19.1%、存貨同比增長11.1%，后續(xù)業(yè)績依然具備強(qiáng)勁支撐。
基建地產(chǎn)能源鏈條：基建地產(chǎn)投資鏈條對政策、資金具有較高敏感度。當(dāng)前，財(cái)政力度加大、貨幣偏于寬松，是比較明確的政策方向。在此背景下，基建地產(chǎn)鏈?zhǔn)芤婷黠@，工程機(jī)械銷量加速。根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會數(shù)據(jù)，20Q3中國挖機(jī)總銷量為6.61萬臺，同比增長57.39%。軌道交通裝備、電梯等行業(yè)也在本輪基建地產(chǎn)的旺盛需求中明顯受益。
制造業(yè)鏈條：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年1-9月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比下滑6.5%，降幅逐月收窄。顯示制造業(yè)整體投資逐級加速復(fù)蘇。制造業(yè)投資表現(xiàn)更為積極，相關(guān)通用設(shè)備和專用設(shè)備景氣度逐漸上行。我們判斷目前仍處于復(fù)蘇前期，后續(xù)復(fù)蘇力度與持續(xù)性值得期待。
出口及服務(wù)鏈條：在國內(nèi)疫情基本控制、海外復(fù)工推進(jìn)的背景下，我們預(yù)計(jì)海外經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善的趨勢仍會持續(xù)，從機(jī)械角度來看，需求已從沖擊往修復(fù)發(fā)展，從而帶動(dòng)出口型公司的需求。在為制造業(yè)賦能的背景下，以檢測業(yè)務(wù)為代表的服務(wù)廠商業(yè)績也得到修復(fù)，預(yù)計(jì)未來將進(jìn)一步驗(yàn)證成長邏輯。
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