P2P平臺即將面臨大改革 浩寧達又收購P2P平臺

　　今年6月，收購團貸網的議案在臨時股東大會上遭遇超過99%的反對票后，深圳浩寧達儀表股份有限公司(以下簡稱浩寧達)收購P2P平臺的積極性似乎未受影響。

　　與上次收購團貸網的議案相比，本次收購除了“對賭協議”有所放款，收購對價也變為“現金支付”。

　　半年后浩寧達再出手收購P2P 聯金所估值1.76億元

　　昨日，浩寧達公告稱，擬以現金收購聯金所、聯金微貸51%股權，收購價格為2.55億元，其中聯金所0.8925億元，聯金微貸1.6575億元。

　　對于此次2.55億元的收購價格，業內分析師李歡歡表示，浩寧達收購聯金所、聯金微貸各51%的股權，其中聯金所評估值1.76億元，增幅306.66%;聯金微貸評估值為3.44億元，增幅97.25%;總體來說溢價率并不高，結合互聯網金融的估值優勢來看，兩家平臺估值還算合理。

　　業內人士對記者表示，市場上對于互聯網金融企業，尤其是P2P網貸平臺的估值，沒有統一標準，收購方處于信息弱勢地位，交易價格依賴各自博弈能力的強弱，對于盈利能力待定的平臺，2.55億元著實不低。

　　值得注意的是，今年6月，浩寧達也曾宣布擬6.6億元收購團貸網，但“聯姻”僅僅維持了15天。在6月23日的股東大會上，浩寧達收購團貸網66%股權的有關議案，反對票超過99%，以“均未獲通過”宣告終止;在上次收購失敗距今不到半年時間的情況下，浩寧達為何再度出手?

　　記者梳理發現，上次收購團貸網的對價，是浩寧達大股東漢橋機器廠代浩寧達向被收購方協議轉讓其所持有的約2018萬股浩寧達股份，因而在股東大會上，由于漢橋機器廠有限公司為交易事項的關聯股東，其所持有的1.53億股需回避表決，這可以說直接造成了“反對票占比超過99%”。

　　一位業內人士指出，從這次舉動來看，浩寧達收購網貸平臺的“心”還是很積極的，上次收購時要求團貸網承諾3年凈利潤不低于2.1億元，如果實際凈利潤低于承諾的凈利潤，團貸網須向浩寧達支付高額補償，可能雙方在條件上未達成一致，再加上由于“關聯股東”的因素，所以最終決議未通過，收購一事流產，不過，這次收購似乎條件要寬松些。

　　記者發現，兩次收購雖然都對收購平臺未來凈利潤有所要求，不過還是存在不同。首先，此次收購以現金的方式;其次，在壞賬率的要求上，收購團貸網時要求壞賬率不超過3%，而此次是5%;另外最重要的一點，是上次收購團貸網多了一個減值測試補償，“在業績承諾年度期限屆滿時，浩寧達將對標的資產進行減值測試。”也就是說，按照當時的這一條款，意味著平臺既要追求利潤，又得同時努力做大估值。

　　收購是為了發展還是為了套利?

　　那幺，浩寧達為何自己不去成立一家P2P平臺而選擇收購?

　　“近叁年來，浩寧達并購動作不斷，背后是其業績不斷下滑。由于浩寧達主營業務并非跟金融有關，自己成立P2P平臺缺乏相關經驗，而收購卻是省時省力的方法。況且以上市公司名義進行資本運作，也是浩寧達的拿手戲，這也可以從它的市值不斷攀升可以看到。”李歡歡分析指出。

　　中國電子商務研究中心互聯網金融部助理分析師陳莉也表示，P2P平臺運營營銷推廣成本大，并且從P2P平臺盈利情況來看非常困難。與收購相比獨立成立P2P平臺成本太大;同時，P2P行業風險積聚，壞賬逾期概率大，做不好的話矛頭會直指上市公司。

　　今年以來，不少上市公司選擇以收購P2P平臺的方式進軍互聯網金融。不過，P2P平臺與上市公司“閃婚閃離”的消息也不時傳出，比如你我貸和熊貓金控，銀之杰與聯金所等。

　　“P2P行業服務主體在中小微企業，功能性突出，上市公司收購P2P平臺，可推動發展互聯網供應鏈金融新模式。另外，P2P平臺自身求上市路徑坎坷，與上市公司聯姻也為平臺提供更正規、更規范的發展需求。”陳莉表示。

　　李歡歡也認為，“在互聯網金融火熱的背景下，P2P肯定是上市公司追捧的對象。目前，一部分上市公司是出于打通業務鏈的需要，另一部分卻出于抬高市值的考慮。因而，不少上市公司收購P2P平臺時喜歡簽對賭協議，這其實是一種急功近利的行為。對于收購行為而言，上市公司要知道究竟是為了公司的發展，還是只是為了在資本市場上套利。”

　　業內人士表示，上市公司的一些金融活動中，收益與損失存在不對稱性，同樣的事件朝不同方向發展時，損失的幅度要遠高于收益，P2P網貸領域市場基礎還不牢固，基于成本與回報的考慮，相信上市公司收購平臺的動作會非常審慎，未來可能不會越來越多。

　　網貸行業研究人士表示，對于通過聯姻上市公司而套現走人的P2P平臺，不管是對投資人還是對平臺自己都是不負責任的。這會很大程度上或使投資人對平臺失去信任，不利于平臺的發展;對整個行業來說，也是很大的傷害。