資產(chǎn)負(fù)債管理能力低的險企迎來“利空”
保監(jiān)會近日下發(fā)《保險資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管辦法(征求意見稿)》，擬對險企采取差異化監(jiān)管措施，其中對資產(chǎn)負(fù)債管理能力評估結(jié)果為低的公司，將采取禁止其開展重大股票投資和上市公司收購等措施。征求意見稿顯示，保險資產(chǎn)負(fù)債管理綜合評級包括資產(chǎn)負(fù)債管理能力狀況和資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況。保監(jiān)會根據(jù)保險公司綜合評分的高低將資產(chǎn)負(fù)債管理綜合評級分為A、B、C、D四大類。對A類公司，保監(jiān)會將適當(dāng)給予資金運(yùn)用范圍、模式、比例以及保險產(chǎn)品等方面的政策支持。
對評級為C類和D類的公司，保監(jiān)會將采取限制性措施。其中，對C類公司，將采取風(fēng)險提示、監(jiān)管談話、下發(fā)監(jiān)管函、進(jìn)行專項(xiàng)現(xiàn)場檢查等措施;對D類公司，除可采取對C類公司的監(jiān)管措施外，還將采取在一定期限內(nèi)禁止申報新產(chǎn)品、限制資金運(yùn)用形式等措施。征求意見稿明確，對于資產(chǎn)負(fù)債管理能力評估結(jié)果為低的公司，保監(jiān)會不予備案其股權(quán)投資能力、不動產(chǎn)投資能力和衍生品運(yùn)用能力，禁止其開展重大股票投資和上市公司收購。對已經(jīng)取得上述相關(guān)能力備案的，視情況暫停其新增重大股票投資、上市公司收購、股權(quán)投資、不動產(chǎn)投資和運(yùn)用衍生品。市場分析認(rèn)為，該份監(jiān)管辦法出臺，目的在于“良幣驅(qū)使劣幣”，對部分受到較低評級的險企所持有的股票，勢必形成利空，投資者需謹(jǐn)慎和回避風(fēng)險，相反對于A類公司，受到保監(jiān)會政策扶持的險企，則是一件利好消息。
聚焦中央經(jīng)濟(jì)工作會議錨定2018年A股市場投資風(fēng)向
2018年將是“十九大”后的開局之年，同時也是自1978年十一屆三中全會以來改革開放第40周年，作為具有象征意義的重要年份，政策風(fēng)向格外受到關(guān)注。市場分析認(rèn)為，12月18-20日將召開2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會議，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)本次會議更多的將是“十九大”報告的細(xì)化和深化。同時，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，在該會議之前召開的中央政治局會議通常是外界預(yù)測中央經(jīng)濟(jì)工作會議內(nèi)容的重要依據(jù)。
記者觀察到，12月8日召開的中央政治局會議對2018年經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了定調(diào)，這一定調(diào)有望在即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上得到落實(shí)和部署。會議指出要統(tǒng)籌規(guī)劃，有序推進(jìn)，確保打贏“去杠桿、精準(zhǔn)脫貧、環(huán)保”三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。對此，海通證券(13.46 -1.90%,診股)表示，三大攻堅(jiān)戰(zhàn)中的第一條就是防范化解重大風(fēng)險，也就是把去杠桿放在經(jīng)濟(jì)工作的首位。其次，“十九大”報告提出，深化國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)，2018年國改有望全面加速。近日，國務(wù)院國企改革領(lǐng)導(dǎo)小組審議通過第三批國企混合所有制改革試點(diǎn)名單，確定將31家國有企業(yè)納入第三批試點(diǎn)范圍，被各界解讀為“十九大”之后國企改革再次加速的信號。
中央政治局會議明確三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的第二戰(zhàn)為精準(zhǔn)扶貧，尤其是要向深度貧困地區(qū)聚焦發(fā)力，機(jī)構(gòu)表示這將是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)扶貧的極佳機(jī)會，此外，“十九大”報告也首次提出“實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”，并提出了2020年農(nóng)村貧困人口全部脫貧的目標(biāo)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化有望成為政策實(shí)施的關(guān)鍵著力點(diǎn)。國家倡導(dǎo)農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)帶動形成農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化聯(lián)合體，將有利于龍頭企業(yè)獲取更多資源，他們不但會成為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)支柱，還能作為國家扶貧典型。
其三，政治局會議提出“生態(tài)文明建設(shè)決心之大、力度之大、成效之大前所未有，生態(tài)環(huán)境狀況明顯好轉(zhuǎn)。” 今年下半年以來環(huán)保政策出臺和落實(shí)力度較大，政策加碼加速較快，未來或?qū)⒊蔀橐粋€常態(tài)化政策。預(yù)期2018年，環(huán)保促進(jìn)的供給側(cè)改革將帶來產(chǎn)能集中度進(jìn)一步提升，政策角度，生態(tài)環(huán)境監(jiān)管體制改革力度將進(jìn)一步加大、環(huán)保督察成為常態(tài)，環(huán)保稅正式開征、污染減排提標(biāo)力度大;企業(yè)角度，工業(yè)企業(yè)盈利得到修復(fù)，具備增加環(huán)保投資的可行條件。政策與企業(yè)兩方面均具備環(huán)保投資增加的必要性和可行性，將有望催生工業(yè)煙氣治理與危廢處置、監(jiān)測設(shè)備與運(yùn)維、市政水環(huán)境綜合治理領(lǐng)域的投資新機(jī)遇。
消費(fèi)類藍(lán)籌公司仍是未來投資風(fēng)口
二級市場方面，如果說2017年是大盤藍(lán)籌股的“表演年”，更確切地不如說2017年是一線消費(fèi)類藍(lán)籌股的“表演年”。年內(nèi)漲幅傲視A股的貴州茅臺(653.79 -1.62%,診股)、美的集團(tuán)(53.70 -1.47%,診股)、青島海爾(18.52 -1.65%,診股)、伊利股份(31.54 -1.13%,診股)、格力電器(43.11 -1.40%,診股)等，均屬于消費(fèi)類公司。2018年，消費(fèi)股能不能繼續(xù)錦上開花?高溪資產(chǎn)高級合伙人陳繼豪認(rèn)為，大消費(fèi)仍是未來市場的主流，當(dāng)下整個市場的消費(fèi)結(jié)構(gòu)改變很大，各種電商、APP、網(wǎng)上支付、外賣等新興消費(fèi)結(jié)構(gòu)的興起，已經(jīng)完全顛覆了以往被動且目的性不強(qiáng)的傳統(tǒng)的消費(fèi)理念。通過網(wǎng)絡(luò)購物，不僅目的性更強(qiáng)，時間也更為靈活方便。而便捷的網(wǎng)絡(luò)購物，行之有效地縮短了貨物流轉(zhuǎn)的周期，不僅有利于公司去庫存，也大大縮短了新產(chǎn)品研發(fā)，產(chǎn)品更新?lián)Q代的周期。隨著電商的不斷崛起和人們生活水平的提高，新型的消費(fèi)模式將對整個消費(fèi)行業(yè)起到呈幾何倍數(shù)的成長推動。陳繼豪強(qiáng)調(diào)，目前A股市場的原則是扶強(qiáng)棄弱，所以未來投資的主流方向仍是大盤藍(lán)籌消費(fèi)類白馬公司。
而聯(lián)訊證券副總裁曹衛(wèi)東認(rèn)為，消費(fèi)藍(lán)籌的范圍很廣，如科技類公司手機(jī)制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，其實(shí)也可以涵蓋在終端消費(fèi)或成長型消費(fèi)公司的范圍內(nèi)，未來市場的機(jī)會也會逐漸向零部件生產(chǎn)、電子元器件等公司擴(kuò)散，這些行業(yè)中的龍頭股，成長性好的績優(yōu)股未來都有很大的市場機(jī)會。
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