這個周末，私募圈沸騰了!
4月12日，央行公布了遠超預期的金融數(shù)據(jù)，成為周末各大投資圈議論的焦點話題。
為什么市場如此關注金融數(shù)據(jù)?主要在于社融、M1、信貸等數(shù)據(jù)對市場基本面具有領先的指標意義。
有機構指出，M1的底部，對于市場的底部而言，具有明顯的指示意義，每一輪大行情之前，M1的大底部都會率先到來，而數(shù)據(jù)的配合有望助力市場開啟第二波上漲行情，甚至還有私募高呼牛市2.0即將開啟。
金融數(shù)據(jù)大幅超預期
4月12日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，3月份，人民幣貸款增加1.69萬億元，高于預期;當月社會融資規(guī)模增量為2.86萬億元，超出預期。遠超預期的信貸數(shù)據(jù)公布后，富時中國A50指數(shù)期貨擴大漲幅。為什么市場如此關注金融數(shù)據(jù)?主要在于社融、M1、信貸等數(shù)據(jù)對市場基本面具有領先的指標意義。
在企業(yè)層面，M1反映了企業(yè)的生產(chǎn)和投資愿望，原因在于融資規(guī)模與流動資金的增長往往意味著企業(yè)投資的擴張;在居民角度，體現(xiàn)了房地產(chǎn)等資產(chǎn)或消費品的購置行為，這將使得居民的定期存款轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的活期存款。無論是企業(yè)投資，還是居民的房地產(chǎn)購置與消費，都將為經(jīng)濟帶來上升動能，因此M1往往是經(jīng)濟基本面的領先指標。
北京星石投資指出，3月份金融數(shù)據(jù)大規(guī)模超越市場預期，信用底得到確認，根據(jù)過往經(jīng)驗，結合近期其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，中國經(jīng)濟大概率在二季度逐步見底。另外減稅降費的正式執(zhí)行，可能會導致盈利底先于經(jīng)濟底出現(xiàn)：根據(jù)過往的歷史經(jīng)驗，企業(yè)的盈利底與經(jīng)濟底基本是同步的，但是本輪盈利下行周期中，超預期的減稅降費政策全部集中在二季度釋放，可能會使得盈利底先于經(jīng)濟底出現(xiàn)。
除了央行發(fā)布超預期數(shù)據(jù)，近日的其他宏觀數(shù)據(jù)也表現(xiàn)亮眼。
據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，中國3月出口表現(xiàn)強勁。按美元計價，3月份，我國外貿(mào)進出口總值為3647億美元，增長3.1%。其中出口1986.7億美元，增長14.2%;進口1660.3億美元，下降7.6%。
3月份，制造業(yè)PMI在連續(xù)3個月低于臨界點后重返擴張區(qū)間，升至50.5%，比2月上升1.3個百分點。
A股能否開啟第二波上漲?
遠超預期的社融數(shù)據(jù)公布后，A50股指期貨大幅上漲，這讓本周A股回調(diào)之際拋售股票的投資者紛紛后悔“股票白賣了”。除了A50指數(shù)之外，與中國經(jīng)濟掛鉤密切的銅價當日也出現(xiàn)了跳漲行情。而前期市場在3月PMI數(shù)據(jù)的超預期回升的提振下，市場對于經(jīng)濟復蘇的信心增強，滬指因此直接突破3200點大關再創(chuàng)反彈新高。但在沖擊3300點之前，滬指在3200~3300點之間選擇震蕩，3月社融、信貸數(shù)據(jù)公布后，可以作為進一步確認經(jīng)濟情況的信號，當前市場熱情較為高漲，數(shù)據(jù)的配合有望助力市場開啟第二波上漲行情。
根據(jù)機構研究，復盤歷史M1數(shù)據(jù)和大盤走勢，M1數(shù)據(jù)回升的過程往往也是股市走牛的階段。天風證券(10.21 -0.87%,診股)就指出，如果在隨后的階段，能判斷或者觀察到M1也出現(xiàn)趨勢性抬升，那么就要引起重視，市場很可能不是簡單的反彈，而是更大級別的反轉(zhuǎn)。M1的底部，對于市場的底部而言，具有明顯的指示意義，每一輪大行情之前，M1的大底部都會率先到來。
上海雷根投資李金龍告訴火山君，3月M1大幅回升，且1~3月已經(jīng)形成趨勢性回升，從社融存量增速來看，社融存量增速對經(jīng)濟增速有極為準確的領先作用，2019年的經(jīng)濟企穩(wěn)回升已經(jīng)是必然。同樣作為經(jīng)濟晴雨表的股市，也極可能走出一波行情，一季度各個板塊都有不少幅度的上漲，二季度的行情從社融超預期邏輯，會是“大票搭臺、小票唱戲”的格局。也有私募人士指出，公布的金融數(shù)據(jù)對目前猶豫不前高位震蕩的股市，是一個重要的邊際利好，有方向性指引的效果。在經(jīng)濟基本面和央行不斷釋放出超預期的數(shù)據(jù)之后，股市有望繼續(xù)沖高。
西藏琳瑯投資王琳告訴火山君，3月份社融大有春節(jié)后的季節(jié)性因素影響，M1數(shù)據(jù)回升的過程往往也是股市走牛的階段，不過這種相關性雖然是正相關關系，后面股票市場肯定還有機會，但也不一定會同步，短期可能有調(diào)整要求。目前，滬指從2440點開始上漲到3288點附近，漲幅不小，中小創(chuàng)指數(shù)漲幅還更大。本周指數(shù)小幅調(diào)整收陰線，這里后續(xù)兩周，指數(shù)做平臺整理或短期調(diào)整的概率較大，中長期向上趨勢還會持續(xù)。
牛市2.0開始了?
對于信貸社融遠超預期，成為周末各大投資圈議論的焦點話題。值得注意的是，私募基金經(jīng)理更多的是討論數(shù)據(jù)的配合是否有望助力市場開啟第二波上漲行情。對此北京星石投資指出，市場期盼的3月份金融數(shù)據(jù)已經(jīng)發(fā)布，貨幣供需均出現(xiàn)超預期改善，數(shù)據(jù)發(fā)布之后，A50期貨應聲直線上漲，期待下周A股的方向選擇。在3月份社融超預期作用下，當前休整的股市有望重新作出方向上的選擇，繼續(xù)回到震蕩上行的趨勢中。我們認為信用底已經(jīng)確立，業(yè)績底和經(jīng)濟底可期，短期休整后的股市或?qū)⒗^續(xù)選擇向上。但是經(jīng)過前期快速的估值修復后，在業(yè)績的試金石作用下，行情有望迎來分化，垃圾股、概念股或?qū)⑹且坏仉u毛，而真正有業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)公司將成為市場的主線。
厚石天成侯延軍告訴火山君，周五公布的社融數(shù)據(jù)有些超預期，但是錢多流動性充足一定是市場上漲的確定性條件。從盤面來看，周五收盤前資金蠢蠢欲動，上證指數(shù)基本收復當日下跌。中國股市收盤后，反映A股后續(xù)消息面情緒面的富時中國A50指數(shù)期貨最終以上漲1.1%收盤，美國道瓊斯指數(shù)也上漲1%。可以看出，中國社融數(shù)據(jù)超預期的消息被普遍解讀為利好。從2019年初開始的A股反彈到春節(jié)后從反彈更改定義為牛市后，我們把這個階段定義為牛市1.0階段。這個階段的特點有著典型的牛市初期的特征，比如普漲行情，比如雞犬升天現(xiàn)象，比如誰垃圾誰猛漲特色。
這些都沒有什么大驚小怪的，因為牛市本來就是這樣。那么下一階段股市即將進入2.0階段(當然1.0還沒確定結束)。這一階段股市大概率會分化，具體怎樣分化現(xiàn)在下結論還有點早，最終要看這輪股市上漲和持續(xù)上漲的根基是什么，甚至是故事怎么講。從近期的跡象看應該是藍籌白馬會繼續(xù)受到歡迎。至于二季度會誕生哪些熱點，這是很難預判的，牛市持股比折騰重要，在大金融，大消費，醫(yī)藥健康精選一些龍頭，再配置一些芯片、5G龍頭，我想這樣配置貫穿整個牛市總不會有錯。
良好的數(shù)據(jù)是否能助力市場開啟第二波上攻呢?王琳認為，這里平臺整理或調(diào)整1~2周再上的概率大，目前經(jīng)過一季度的大幅上漲，這里確實需要整固，一季度基本是游資主導的題材炒作為主線，豬肉、雞肉、工業(yè)大麻、邊緣計算、白酒等板塊表現(xiàn)較好，4月份隨著年報季報披露，很大可能業(yè)績增長好的同時公司行業(yè)也不錯的個股和板塊會有一定的機會，比如紡織服裝、醫(yī)藥板塊、化工行業(yè)、周期股的鋼鐵板塊也會有機會。當然，科創(chuàng)板是今年最大的亮點，真正參股科創(chuàng)板公司的上市公司也會成為上漲熱點。投資必定還是要看基本面和估值，純題材炒作最終還是會一地雞毛。
火山君發(fā)現(xiàn)，最近喊牛市的大咖還有點多，如4月初，有兩位券商首席高喊“反轉(zhuǎn)行情基本確立3200到3500點沒什么阻力”、“中國資本市場是普通人改變命運的第八個機會”。在今日，微信號澤平宏觀還發(fā)出“這一輪牛市會到多少點位?”的問卷調(diào)查。在近期，海通證券(14.30 -2.12%,診股)荀玉根認為，牛市只有在宏觀微觀基本面觸底后才會進入第二階段，二季度尤其是4月的宏觀微觀數(shù)據(jù)是影響行情性質(zhì)非常重要的指標。
火山君發(fā)現(xiàn)，從今年初的2440點就可以發(fā)現(xiàn)，滬指3200點附近的套牢盤最多，因此，這就不難理解為何滬指在3200點附近難以一次性成功向上突破了。因此，目前需要重點留意滬指在3200點附近的走向，如果滬指成功突破3200點，那么上行空間將會打開(去年的3587點阻力較大，這個是毋庸置疑的)，周五滬指的牛熊分界線點位是3057點，滬指站上牛熊分界線有10個交易日，至于是否是牛市來了，火山君還得仔細研究一番，畢竟牛市不能亂喊的。從資金線來看，從3月13日以來，就進入休整之中，目前資金線離下方的牛熊分界線還有一大截距離，根據(jù)以往經(jīng)驗判斷，一般資金線會調(diào)整至牛熊分界線附近，所以本次洗盤是否結束，還得打個問號。
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