一、商業(yè)保理行業(yè)概況
商業(yè)保理是指商業(yè)保理商受讓應收賬款的全部或部分權利及權益，并向債權人提供應收賬款融資、應收賬款管理、應收賬款催收、債務人付款保證中至少兩項業(yè)務的經營活動。
圖1：商業(yè)保理的流程圖
(一)商業(yè)保理的社會價值
首先，避免企業(yè)賒銷風險。賣方企業(yè)通過商業(yè)保理服務，將應收賬款債務轉移至保理商，可一定程度避免貿易中的賒銷風險。保理商通過對買方企業(yè)的資信、還款能力經行調查，為企業(yè)提供應收賬款的管理和催收，有效地清除壞賬隱患。
其次，緩解企業(yè)資金壓力。通過應收賬款融資，保理商按預先預定比例為其賣方企業(yè)提供資金，為其迅速籌措到短期資金，以彌補企業(yè)臨時性資金短缺，緩解企業(yè)資金壓力。
第三，支持中小企業(yè)發(fā)展。與銀行保理不同，商業(yè)保理更加注重買方企業(yè)的償還能力、商品質量等因素，降低中小企業(yè)融資成本，為其發(fā)展提供機會。據(jù)中國服務貿易協(xié)會商業(yè)保理專業(yè)委員會測算，2013-2018年，商業(yè)保理企業(yè)已累計提供應收賬款融資達3萬億元，服務中小企業(yè)數(shù)量超過300萬家。商業(yè)保理已經成為破解中小企業(yè)融資難、融資貴問題和大企業(yè)去杠桿、降成本的重要手段。
第四，促進貿易流通。緩解買賣雙方資金壓力，使企業(yè)可用有限的資金獲得多次周轉，加快資金流動，增加企業(yè)交易機會。
(二)商業(yè)保理是金融市場重要組成部分
2018年5月，商務部將商業(yè)保理公司業(yè)務經營和監(jiān)管規(guī)則職責劃給中國銀行(3.57 -0.28%,診股)保險監(jiān)督管理委員會。同時，國家對商業(yè)保理行業(yè)加強監(jiān)管，部分融資、風控能力弱的中小型商業(yè)保理公司紛紛出局。商業(yè)保理企業(yè)專注細分行業(yè)，產融結合，提供專業(yè)服務，運用反向保理等工具，成為企業(yè)重要融資渠道。
二、我國保理行業(yè)基礎牢固
對于我國保理行業(yè)當前發(fā)展狀況及未來前景，劍榮資產投資咨詢中心經分析給出以下觀點：
(一)我國保理行業(yè)體量全球領先
《中國商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展報告(2018)》顯示，我國保理行業(yè)在總量上仍處于全球領先位置，保理市場仍然呈現(xiàn)出市場基礎牢固、發(fā)展持續(xù)向好的行業(yè)特點。2018年商業(yè)保理業(yè)務量達1.2萬億元，較2017年增長20%;在2018年新增的3523家商業(yè)保理法人企業(yè)中，注冊資金在10億元人民幣以上的企業(yè)數(shù)量達12家。
(二)保理市場需求持續(xù)增長
保理市場的需求持續(xù)快速增長。2014年，規(guī)模以上的工業(yè)企業(yè)應收賬款的總量是10.5萬億，2018年是14.34萬億，平均每年增長1萬億左右。不但應收賬款規(guī)模逐年增加，而且應收賬款占企業(yè)流動資產的比例整體在提升。2018年應收賬款占企業(yè)流動資產的比重達到了25.88%，而2014年的比重為24.18%。
2019年上半年GDP累計增速放緩至6.3%，經濟下行壓力仍將存在，企業(yè)債券違約時常發(fā)生，企業(yè)融資需求將繼續(xù)增加。劍榮資產投資咨詢中心指出，應收賬款作為中小企業(yè)融資的主要渠道，保理市場需求仍將持續(xù)增長。
圖2：應收賬款逐年增長，流動資產占比提升
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，劍榮資產整理
(三)商業(yè)保理市場前景向好
我國保理行業(yè)面臨著較好的市場前景，加之監(jiān)管政策的出臺、立法舉措的推出、金融科技發(fā)展和產品體系的創(chuàng)新等，都將有效促進我國保理行業(yè)發(fā)展。
根據(jù)前瞻產業(yè)院的預測，未來五年(2018-2022)年均復合增長率約為17.67%，并預計到2022年中國商業(yè)保理業(yè)務量將達到2.32萬億元。
圖3：商業(yè)保理未來五年規(guī)模
數(shù)據(jù)來源;前瞻產業(yè)研究院，劍榮資產整理
三、商業(yè)保理面臨的風險需理性甄別
在商業(yè)保理行業(yè)持續(xù)發(fā)展的同時，行業(yè)風險需理性審慎，專業(yè)甄別。劍榮資產投資咨詢中心針對商業(yè)保理行業(yè)客觀存在的風險，總結出以下幾點：
首先，應收賬款的真實性。應收賬款的真實性是融資的前提。保理商確保應收賬款的真實性，需要買方(還款人)進行配合確認，這些企業(yè)往往在產業(yè)鏈中處于強勢地位。其中，一些買方不想加大企業(yè)到期付款的約束以及泄露一些財務信息，不愿意進行商業(yè)保理確權。這增加了商業(yè)保理的業(yè)務風險。
明保理可有效降低商業(yè)保理欺詐風險。商業(yè)保理公司應堅持謹慎經營的原則，選擇應收賬款項目時，要進行買方確權。也就是商業(yè)保理公司與企業(yè)賣方(融資方)簽訂明保理協(xié)議。明保理是指供貨商在債權轉讓的時候應立即將保理情況告知購貨商，并指示購貨商將貨款直接付給保理商。因此，明保理能提高應收賬款的真實性以及穩(wěn)定的還款收入。
其次，商業(yè)保險還存在法律風險。保理業(yè)務的最大特點就是獲得融資方和最終還款人二者分離，保理商不得不承受由于這兩者分離所帶來的風險。目前國內保理業(yè)務的主要法律依據(jù)是《合同法》，缺乏詳盡的法律法規(guī)。從保理業(yè)務的整個過程來看，保理業(yè)務的法律風險主要表現(xiàn)為:賣方(融資方)履約瑕疵的風險，買方(還款人)抗辯權以及抵消權的風險;保理商受讓債權合法性的風險;隱蔽保理業(yè)務項下債權轉讓不通知債務人的風險等等。
有追索權保理可減少買方法律風險。有追索權保理是指賣方申請，保理公司受讓其對賣方的應收賬款，買方回款不正?；蛸I方到期不付款時(不論何種原因)，賣方均承擔應收賬款到期回購責任。保理商選擇有追索權保理可規(guī)避買方法律風險，同時，能提高應收賬款的整體質量，減少催收成本，穩(wěn)健經營。
此外，投資者選擇保理產品時，應把產品的安全性放在首位。在挑選保理產品應考察產品是否具備以下特點：1.買方還款能力強;2.具有追索權的明保理;3.第三方機構提供連帶擔保責任等。
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