美聯儲年內第三次降息！中國會跟嗎？

　　10月31日電(萬可義)距離上次降息剛剛過去一個多月，北京時間10月31日凌晨，美聯儲再次宣布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至1.50%-1.75%，符合市場預期。

　　美聯儲年內第三次降息

　　公開信息顯示，去年美聯儲共加息4次，而進入2019年后，美聯儲已分別于8月和9月兩次宣布降息，降息幅度都是25個基點。

　　實際上，在今年全球經濟放緩的大形勢下，美國經濟也開始表現出掙扎的跡象。

　　美聯儲10月16日發布的全國經濟形勢調查報告顯示，8月下旬以來，美國經濟活動整體以溫和速度擴張，但持續的貿易緊張局勢和全球經濟增長放緩對部分轄區經濟活動構成拖累。

　　從行業來看，制造業活動繼續小幅下滑，旅游業及相關支出小幅增長，房地產市場則變化不大。同時，受惡劣天氣、商品價格疲軟及貿易局勢等影響，農業狀況進一步惡化。此外，企業非住宅類固定投資增速略有放緩。

　　此外，在9月美國零售銷售數據環比負增長出現以后，市場也提升了對美聯儲降息的預期。

　　美國明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利(Neel Kashkari)此前談到，美聯儲的利率目標區間高于10年期美國公債收益率。在他看來，這樣的利率水平可能會對經濟產生限制作用，因為考慮到經濟面臨的風險，利率應該“更寬松一些”。

　　值得一提的是，24日晚間，美國總統特朗普再度“炮轟”美聯儲。特朗普表示，如果美聯儲不降低利率，甚至在理想情況下不采取刺激措施，就是它的失職。“美聯儲加息加得太快，降息降得太慢了!”

　　安本標準投資經濟學家麥凱恩(James MaCann)此前向媒體表示，與美聯儲近兩次降息相比，通脹、貿易和全球經濟放緩等因素并沒有出現明顯改善，這些不利因素正在轉化為企業利潤前景減弱、投資意愿下降以及就業增長放緩的早期信號。隨著美國經濟加速放緩的跡象逐步清晰，目前留給美聯儲的政策選擇已經不多。

　　北京時間10月31日，美聯儲在結束為期兩天的政策會議后，宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至1.50%-1.75%。至此，美聯儲年內已三度降息。

　　值得注意的是，渣打銀行預計美聯儲在12月份還會降息，該行在研報中指出經濟增長放慢的跡象及溫和的通脹預期為降息提供了條件，而企業邊際利潤下滑及消費者開支增幅放緩則應該讓美聯儲引起警惕。

　　瑞士百達資產管理則預計，美聯儲這次降息會是今年最后一次。不過該機構認為，由于美國經濟數據將維持疲弱，所以明年或再度降息。“市場已經大量反映降息預期。央行釋放資金這項因素不夠帶動股市，市場需要更多其他動力。”

　　芝商所“美聯儲觀察工具”對2019年12月聯邦基金目標利率的預測。圖片截自芝加哥商業交易所

　　截至發稿，芝加哥商業交易所“美聯儲觀察工具”顯示，預測2019年12月美聯儲聯邦基金利率為1.50%-1.75%的概率為77.0%，降息至1.25%-1.50%概率為20.8%。

　　近期全球央行寬松潮再起

　　中新經緯客戶端注意到，除了美聯儲，本周加拿大和日本央行也將舉行議息會議。而在此之前，近期全球范圍內已有多個國家或地區的央行宣布降息。

　　北京時間10月25日，俄羅斯央行降息50個基點至6.5%，達到逾五年半低位，為連續第四次會議降息，降息幅度超市場預期。24日，印尼央行將基準利率下調25個基點至5.00%，為年內第四次降息。菲律賓將銀行準備金率下調100個基點，12月生效。土耳其央行降息250個基點至14%，為年內第三次降息，市場預期為降息100個基點。

　　值得注意的是，歐洲央行雖然宣布維持三大關鍵利率不變，但重申自11月1日起重啟凈資產購買計劃，規模為每月200億歐元。

　　中國央行怎么做?

　　面對各國央行一波接一波地降息，國內也在討論中國央行是否跟隨。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，當前國內貨幣政策"以我為主"特征凸顯，美聯儲利率政策影響弱化。即使美聯儲降息，國內也大概率不會跟進。

　　此前，10月21日，中國央行公布10月LPR報價——1年期(4.2%)和5年期以上(4.85%)報價均持平于9月。中金公司認為，LPR不再下調，顯示官方政策立場趨于中立。不排除貨幣政策開始更多受到近期CPI上升較快制約。9月CPI“觸3”，雖然完全受豬肉價格急速上升推動，但基于央行近期與市場的溝通，可能仍然是貨幣政策制定的一個考慮因素之一。

　　央行貨幣政策司司長孫國峰15日在一場發布會上談到，當前中國并不存在持續通脹或者是通縮的基礎，但是也要防止通脹預期擴散，形成一個惡性循環。央行需要關注預期的變化，更多是通過改革的辦法來降低融資成本。通過實施穩健的貨幣政策，保持貨幣供應量M2和社會融資規模的增長與名義GDP增速基本匹配，釋放出穩健的信號。他還指出，目前存款的基準利率保持穩定。貸款的利率通過改革主要聚焦在LPR上面，也有利于穩定預期，這樣能夠實現兩者之間的平衡。

　　對于中國是否有必要跟進降息的問題，中國人民銀行行長易綱9月份曾指出，目前中國經濟在合理區間，物價方面也在比較溫和的區間，中國貨幣政策應當保持定力，堅持穩健的取向，要穩當前，加強逆周期調節，保持M2、社會融資規模增速和名義GDP增速大體匹配，堅決不搞大水漫灌，同時注意保持杠桿率穩定，使得整個社會債務在一個可持續水平。

　　在中信證券(21.87 停牌,診股)固定收益首席分析師明明看來，考慮到全球經濟可能面臨較長時期的下行壓力，國內貨幣政策不急于采取更大規模的放松，以維持常規工具的長期效力。“在國內經濟增速達標前提下，經濟發展質量的優先級高于增速，四季度可能是貨幣政策重要的觀察窗口”。