冷眼旁觀美國金融

　　美國金融業(yè)的發(fā)展是美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)部分，在長期的發(fā)展中，它積累了很多的財(cái)富，也有著自身的價(jià)值取向和長期策略，反映了作為一個(gè)大國發(fā)展的特點(diǎn)。冷眼旁觀美國金融，可以對美國金融行業(yè)的特點(diǎn)有更充分和系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)。

　　從1653年到1999年，美國金融行業(yè)從華爾街的一條普通街道，一路發(fā)展成為世界金融的核心產(chǎn)業(yè)，對全球的金融市場和全球經(jīng)濟(jì)都有著舉足輕重的影響力。美國金融業(yè)機(jī)構(gòu)眾多，銀行、保險(xiǎn)、資管、投行、對沖基金等等各式各樣;外匯、貨幣、股票、債券、期貨等金融市場也五花八門;還有著繁雜復(fù)雜的各式法律法規(guī)和專業(yè)而權(quán)威的監(jiān)管體系。這一龐大而復(fù)雜的體系有著非凡的效率和高效的生產(chǎn)力，但也往往爆發(fā)出出人意料的風(fēng)暴，產(chǎn)生損失慘重的危機(jī)。這既讓人羨慕又令人心驚的金融業(yè)常常令人難以捉摸。

　　在新冠肺炎疫情的影響下，美聯(lián)儲(chǔ)也警告美國面臨嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)，但在美元貨幣政策的支撐下，現(xiàn)在的金融市場又快速的修復(fù)。很多人都希望從美國金融業(yè)的研究和分析中找到一些規(guī)律予以借鑒。實(shí)際上，美國的金融在不斷的成功和失敗的積累中，仍能夠不斷的自我修復(fù)和自我改革，逐步發(fā)展壯大，其原因在于美國的金融業(yè)有著很深的根基，和美國的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)捆在了一起。因此，研究美國的金融，還是需要保持一定距離，才能看的更清楚，才能摸準(zhǔn)它的脈絡(luò)。有的時(shí)候越是深入其間，越是不得要領(lǐng)。冷眼旁觀，反倒可以看得清楚一點(diǎn)。

　　第一，保險(xiǎn)是美國金融的基礎(chǔ)。保險(xiǎn)一直是美國金融業(yè)的根基。美國金融市場似乎不缺錢，反而錢多的“能淹死人”，到處都是億萬富翁。這些錢從何來呢?實(shí)際上，美國金融機(jī)構(gòu)的錢，除了美聯(lián)儲(chǔ)放出來的那點(diǎn)錢之外，更多的是歷年積存下來的“老錢”，這些錢都放到保險(xiǎn)公司，巴菲特說是投資者，實(shí)際是干保險(xiǎn)的，保險(xiǎn)才是源源不絕的水源。保險(xiǎn)業(yè)動(dòng)搖了，那美國金融業(yè)的根基就動(dòng)搖了。如果從這個(gè)基礎(chǔ)來看，美聯(lián)儲(chǔ)對負(fù)利率態(tài)度，為什么搖擺不定?主要就是負(fù)利率對于保險(xiǎn)業(yè)是一大利空因素。美國人每年像繳稅一樣，把大量的金錢交給保險(xiǎn)公司，再由保險(xiǎn)公司稀釋給各個(gè)投資階層和環(huán)節(jié)，這樣的資金體系，一直就是美國金融業(yè)的基本模式。

第二，熱點(diǎn)造就了美國金融的不斷繁榮。美國的金融業(yè)不僅善于發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的熱點(diǎn)，而且更善于創(chuàng)造熱點(diǎn)。可以說，美國是一個(gè)瘋狂追逐熱點(diǎn)的社會(huì)。別看所有的投資機(jī)構(gòu)有漂亮至極的研究報(bào)告，但所有這些研究報(bào)告其實(shí)都是滯后于熱點(diǎn)的。馬斯克的股票價(jià)值數(shù)百美元，為什么?就是這個(gè)人能夠創(chuàng)造熱點(diǎn)，一旦你創(chuàng)造了熱點(diǎn)，就不用發(fā)愁了，有人會(huì)用研究報(bào)告來捧你，有人會(huì)用資金來撐你。美國是一個(gè)熱點(diǎn)社會(huì)，政治家甚至?xí){空創(chuàng)造熱點(diǎn)，一幫人就會(huì)支持你。美國的第四極新聞界，好像很獨(dú)立，其實(shí)這個(gè)獨(dú)立也是以創(chuàng)造熱點(diǎn)為基礎(chǔ)的，一旦有了熱點(diǎn)，新聞才有號(hào)召力。熱點(diǎn)，就是趨勢;熱點(diǎn)，就是事實(shí);熱點(diǎn)，就是權(quán)力，這在美國似乎就是真理。至于怎么創(chuàng)造熱點(diǎn)?那就有技巧了，要有對社會(huì)的理解和認(rèn)識(shí)，對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的把握和敏感。但往往不是靠真實(shí)學(xué)問，而是那種對美國社會(huì)的入骨三分的了解和認(rèn)識(shí)。

　　第三，持續(xù)的“以錢生錢”。金融業(yè)是服務(wù)業(yè)，實(shí)際這個(gè)時(shí)代基本就過去了，只不過還有一點(diǎn)殘余，但美國金融業(yè)主要是玩的以錢生錢的把戲，也就是虛擬經(jīng)濟(jì)。所以，金融業(yè)實(shí)際是自己服務(wù)自己，資金在金融業(yè)體內(nèi)閉環(huán)運(yùn)行的部分很多，這種情況下，只要有流動(dòng)性，那么就不會(huì)出大問題。而規(guī)矩，也就是法律，是維持這個(gè)閉環(huán)系統(tǒng)的根本基礎(chǔ)。游戲能否進(jìn)行下去，就看這個(gè)規(guī)矩是否被破壞，否則游戲當(dāng)然沒法玩了。那些壞了規(guī)矩的人，在美國都沒好下場，比如那個(gè)玩Ponzi scheme的麥道夫，進(jìn)了監(jiān)獄，都80多歲的人就是不讓出去。要他死在里面，誰讓他壞了規(guī)矩!此外，美國現(xiàn)在對付現(xiàn)代金融危機(jī)越來越有辦法了，只要注入流動(dòng)性即可。原因也在于金融業(yè)的改變，這是個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)體，唯一的資源就是錢，只要瘋狂注入流動(dòng)性，它就能轉(zhuǎn)起來的。

　　第四，多層次的市場體系。美國的股市看著很完善，但實(shí)際就是三個(gè)層次，第一個(gè)層次，價(jià)值幾美元的股票也能上市，但這屬于最底層的“看戲群眾”。沒有這些眾多的小盤股票不行，但它們實(shí)際上不起決定作用。過去很多老牌公司如福特汽車，這么大的體量，現(xiàn)在也在這個(gè)層次里面，因?yàn)樗鼪]熱點(diǎn)，但一時(shí)也死不了。第二個(gè)層次是價(jià)值幾十美元的股票，這是一個(gè)可上可下的層次，有希望但也可能一沉不起，處在中間層。這個(gè)層次里面的公司很多，也有一定的實(shí)力，很多都是中國人很感興趣的、在中國有知名度的公司，不過它在美國不算高層次的。第三個(gè)層次，這是真正的核心層次，就是有熱點(diǎn)的股票，股價(jià)可以達(dá)到數(shù)百美元。如馬斯克的特斯拉，如蘋果公司、谷歌、亞馬遜，現(xiàn)在的微軟都在這個(gè)層次里面。這個(gè)層次是交易的重點(diǎn)，真正的核心交易，賺到錢的交易，凝聚資金多的交易，就在這個(gè)層次。

　　第五，老牌資本作為精神支柱。美國社會(huì)的真正支柱還是作為“老錢”的老牌資本。新錢有熱度，但它們不掌握權(quán)力。社會(huì)就是一個(gè)大舞臺(tái)，搭起柱子的是“老錢”，新錢是舞臺(tái)上唱戲的，很熱鬧，但畢竟是“戲子”，要成為“老錢”，還有很長的路要走。比如比爾·蓋茨，過去是新錢，但路走的多了，他也變成“老錢”了。而且從“新錢”變?yōu)椤袄襄X”，從心態(tài)到作為都會(huì)發(fā)生變化，不再玩過去“熱點(diǎn)”的套路，開始奔著思想、奔著藝術(shù)去了，開始考慮世界性問題。比爾.蓋茨過去可不是這樣，當(dāng)年他給自己建個(gè)高科技住宅，轟動(dòng)一時(shí)。現(xiàn)在讓他做，他就不會(huì)那樣干了。玩投資的也是這樣，開始的時(shí)候是考慮賺錢，后來就會(huì)拉幫結(jié)伙，成為投資銀行，接著就開始考慮“老錢”應(yīng)該考慮的事情。

　　真正的美國不像表面上的樣子，這是一個(gè)大國，理解起來不易。需要時(shí)間和耐心，需要層次，當(dāng)然更需要理解的能力。只有長期的觀察和跟蹤，才能慢慢理解這個(gè)國家。

　　美國是虛擬經(jīng)濟(jì)比重高的大國，金融業(yè)復(fù)雜而完善，不容易理解。但假以時(shí)日和冷靜觀察，也能抓住其核心和結(jié)構(gòu)，看懂了金融業(yè)，就看懂了美國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。