中國證監會主席易會滿在第十三屆陸家嘴論壇上回應，IPO發行既沒有收緊，也沒有放松;在發行節奏上，需要綜合考慮市場承受力、流動性環境以及一二級市場的協調發展，積極創造符合市場預期的新股發行生態。
中國證監會主席易會滿在第十三屆陸家嘴論壇上的主題演講
尊敬的李強書記，尊敬的易綱行長、龔正市長、功勝局長，各位領導，各位嘉賓，女士們、先生們：
大家好!
很高興再次來到陸家嘴論壇。這次論壇以“全球大變局下的中國金融改革與開放”為主題，很有現實意義。當前，世界經濟格局正在發生深刻變革，疫情發展還充滿不確定性，主要發達經濟體實施大規模財政刺激和寬松貨幣政策，一定程度上穩定了市場信心，扭轉了經濟下滑頹勢，但也帶來了流動性泛濫、資產價格大幅波動、國際金融市場脆弱性上升等問題。貿易保護主義抬頭，全球產業鏈供應鏈受到沖擊。在此背景下，各國更加重視科技創新在經濟轉型中的關鍵作用，積極培育經濟長期健康發展新動能。為應對疫情沖擊、實現經濟高質量發展，中國政府深入推進供給側結構性改革，加快實施創新驅動發展戰略，努力推動科技、資本與實體經濟高水平循環，這對有效發揮資本市場功能作用提出了新的更高要求。下面，我重點圍繞科創板改革等相關問題談幾點認識。
兩年前的陸家嘴論壇上，科創板正式開板。兩年來，在黨中央、國務院的堅強領導下，在有關方面的大力支持下，我們著眼于落實創新驅動發展戰略，著眼于完善資本市場基礎制度，堅持“建制度、不干預、零容忍”的工作方針，堅持市場化法治化國際化的改革理念，把握好尊重注冊制基本內涵、借鑒國際最佳實踐、體現中國特色和發展階段三個原則，推動設立科創板并試點注冊制這項重大改革平穩落地。從目前的情況看，改革整體效果較好，符合預期。
一是支持“硬科技”的示范效應初步顯現。截至5月底，科創板上市公司282家，總市值近4.1萬億元。科創板IPO融資3615億元，超過同期A股IPO融資總額的四成。2020年，科創板公司研發投入與營業收入之比的中位數為9%，研發人員占公司人員總數的比重平均為28.6%，平均擁有發明專利104項，均高于其他板塊。科創板集聚了一批集成電路、生物醫藥、高端裝備制造等領域的科創企業，“硬科技”成色逐步顯現。2020年，科創板上市公司凈利潤同比增長59%，明顯高于全市場整體水平。
二是改革的“試驗田”作用得到較好發揮。科創板試點注冊制作為增量改革的重大探索，堅持以信息披露為核心，在發行、上市、交易、退市、再融資、并購重組等方面進行了一系列制度創新，形成了可復制可推廣的經驗，為創業板等存量市場改革提供了有益借鑒。例如，設置了多元包容的上市標準，已有19家未盈利企業在科創板上市，特殊股權架構企業和紅籌企業也成功登陸科創板，進一步激發了市場活力。再如，科創板大幅放寬了股權激勵的實施條件，已有116家公司推出股權激勵計劃，約占科創板公司總數的41%，有效調動了科技人才的積極性和創造性。
三是市場運行總體平穩。兩年來，科創板主要指標運行平穩，市場流動性水平與其板塊定位、投資者適當性、交易制度安排等基本適配。從換手率看，今年前5個月，科創板日均整體換手率為2.56%，高于同期主板、創業板換手率水平。從定價效率看，科創板放寬了漲跌幅限制，優化了融資融券安排，市場博弈更為充分，有利于加快均衡價格形成，與此同時，“炒新”現象明顯減少。科創板公司上市后在公司治理和持續信息披露等方面也初步經受住了市場的檢驗。
隨著改革的持續推進，以信息披露為核心的注冊制理念日益深入人心，市場主體的歸位盡責意識明顯增強，優勝劣汰機制進一步健全，市場法治供給取得突破性進展，投資者保護渠道更加暢通，市場預期明顯穩定，市場整體生態呈現積極向好變化。我們也清醒地認識到，設立科創板并試點注冊制具有開創性和突破性，各項制度安排還需要在實踐中不斷發展完善，改革中出現一些新情況新問題是科創板走向成熟必然要經歷的。我們要保持改革定力，堅守“硬科技”定位，進一步完善相關規則，持續提升科創板服務實體經濟質效，持之以恒，久久為功。
各位來賓，各位朋友!
一直以來，社會各方面對資本市場高質量發展寄予厚望，給予了關心支持，提出了很多建設性意見。借此機會，我就近期市場關注的幾個問題，同大家做個交流。
關于科學合理保持IPO常態化的問題。最近，有觀點認為IPO發行有所收緊。我們認為，IPO發行既沒有收緊，也沒有放松;當然在發行節奏上，需要綜合考慮市場承受力、流動性環境以及一二級市場的協調發展，積極創造符合市場預期的新股發行生態。從數據看，近三年IPO數量均保持較快增長，今年前5個月，IPO公司196家，合計融資超過1500億元，分別同比增長111%和37%。應該說，IPO繼續保持了常態化發行，而且增速還不慢。為什么一些市場主體會有收緊的感覺呢?可能有幾個方面的因素：一是落實新證券法的要求，對中介機構的責任壓得更實了;二是加強股東信息披露監管，明確了穿透核查等相關要求;三是按照實質重于形式的原則，完善了科創屬性評價體系，強化了對“硬科技”要求的綜合研判。這么做的考慮，主要是為全市場穩步推進注冊制改革創造條件，也是處理好注冊制改革與提高上市公司質量關系的應有之義，同時也有利于防止資本無序擴張，防范板塊套利，維護公開公平公正的發行秩序。
關于如何看待企業赴境外上市的問題。一直以來，我們對企業選擇上市地持開放態度。選擇合適的上市地是企業根據自身發展需要作出的自主選擇。一些企業愿意到境外上市，一些赴境外上市的企業愿意回歸，有來有去是一種正常現象，我們總體都持支持態度。需要強調的是，企業不論在哪個市場上市，都要遵守當地的法律法規，都要樹立公眾公司的意識，敬畏法治，敬畏投資者。全球各監管機構也需要進一步加強相互之間的執法合作，共同為市場提供良好的監管預期和環境，共同打擊違法違規行為。同時，我們將切實處理好開放與安全的關系，企業赴境外上市的前提，是要符合境內相關法律法規和監管要求。
關于更好發揮商品期貨功能、對沖價格風險問題。去年四季度以來，在全球流動性過剩、經濟復蘇不平衡、供需缺口擴大等多種因素的共同推動下，部分大宗商品價格出現持續上漲，總體看期貨價格與現貨價格同向而行，但期貨價格漲幅小于現貨。同時，相關大宗商品期貨品種的價格發現、風險管理功能得到較好發揮，境內一批產業企業積極利用原油、螺紋鋼、鐵礦石、棉花等品種的期貨期權工具，有效對沖原材料價格上漲風險，對穩定企業生產經營取得了較好的效果。需要指出的是，由于多方面原因，一些大宗商品國際貿易的定價基準，還主要依賴于國際現貨指數和場外市場報價。在這里，我們呼吁相關國際機構，建立更加嚴謹科學的指數編制機制，提高報價的透明度和約束力，共同提高大宗商品價格發現的效率，以更好維護全球產業鏈供應鏈的穩定和安全。
各位來賓，各位朋友!
中國正處在新一輪科技革命、產業變革與轉變發展方式的歷史交匯期。上海既是國際金融中心，也是我國重要的科創中心，在促進科技與金融融合發展方面有著獨特優勢。證監會將認真貫徹落實黨中央、國務院關于推進上海國際金融中心建設、支持浦東新區高水平改革開放等一系列重大決策部署，繼續從要素市場建設、支持行業機構做優做強、優化金融法治環境等方面積極參與。繼續發揮好科創板改革先行先試的示范引領作用，豐富股債融資工具和金融期貨品種，支持行業機構在上海落戶展業，進一步完善便利境外投資者投資中國資本市場的制度機制，加快建設更高水平的資本市場法治誠信示范區，為上海“五個中心”建設和實現高質量發展貢獻更大力量。
最后，預祝本次論壇取得圓滿成功!
謝謝大家!
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